阿里巴巴或发行新股:将创IPO规模新纪录

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阿里巴巴或发行新股:将创IPO规模新纪录

 

  阿里巴巴正在研究一项计划,这将使该公司的IPO成为有史以来规模最大的公司上市。根据消息人士的说法,阿里巴巴及其聘请的银行正讨论在IPO中发行新股。这意味着除售股股东以外,阿里巴巴也将通过IPO筹集资金。


  目前阿里巴巴尚未做出最终决定,但如果阿里巴巴发行新股,那么IPO规模将超过200亿美元。根据IPO跟踪服务Dealogic的数据,这将超过中国农业银行2010年在香港和上海进行的IPO,当时农行IPO的规模达到221亿美元。美国规模最大的IPO是2010年时Visa的上市,融资总额为197亿美元。


  如果阿里巴巴的IPO规模创纪录,那么将再次表明,对全球投资者来说,中国正越来越重要。不过,阿里巴巴和华尔街投行面临的风险也很大。这将是阿里巴巴首次面对全球的公众投资者。负责阿里巴巴IPO的银行,包括瑞信、德银、高盛、摩根士丹利、摩根大通和花旗,必须谨慎地平衡如何筹集更多资金以及如何确保IPO顺利完成。


  Dealogic的数据显示,美国IPO市场今年的发展速度已创下自“.com泡沫”以来的最高水平。然而近期,成长型股票股价出现大幅调整。一些中国公司,包括微博和乐居,IPO价格低于此前最乐观的预期。


  对阿里巴巴而言,增加新股意味着可以筹集更多现金,从而有助于海外扩张,同时更好地与腾讯等资金实力雄厚的国内对手,以及谷歌和Facebook等互联网巨头竞争。


  投资顾问公司ClearPath Capital Partners管理合伙人保罗·博伊德(Paul Boyd)表示:“在经历了快速增长之后,阿里巴巴需要额外的资本推动新一轮发展。”博伊德表示,他考虑为客户买入阿里巴巴股票。


  阿里巴巴的售股并不是影响其IPO规模的唯一因素。另一个关键因素在于,阿里巴巴当前的投资方,包括持股37%的软银和持股24%的雅虎,将在此次IPO中出售多少股份。外界预计,阿里巴巴将于夏季末在纽约上市。


  投资者通常更欢迎公司本身通过IPO筹资,而不是由售股股东出售股份,因为公司筹集的资金最终仍将用于业务运营。截至去年9月底,阿里巴巴持有约20亿美元短期资产,不过目前并不清楚阿里巴巴持有的现金和现金等价物为多少。此外,这一数据也没有包括第四季度的情况。谷歌年报显示,截至2013年底,该公司持有590亿美元现金。


  另一方面,如果发行更多新股,那么当前股东的持股将被摊薄。


  近期的一项研究显示,当IPO中售股比例较低时,投资者通常能够受益。《银行和金融杂志》的一项研究发现,对1996年至2006年的美国公司IPO,在IPO中售股不到20%的公司在上市3年内通常有着更好的股价表现。


  这项研究的合作作者、波士顿大学管理学院金融学教授艾伦·米歇尔(Allen Michel)表示,IPO的售股比例较低通常意味着,公司创始人、高管和早期投资者仍看好股价未来的表现。他表示:“当我考虑在IPO中买入股票时,这是我最关心的问题。”


  根据消息人士的说法,如果公司允许,那么阿里巴巴的早期员工也将在IPO中出售股份。目前尚不清楚,阿里巴巴创始人马云,以及其他联合创始人是否将在IPO中出售股份。消息人士表示,无论持股比例多少,阿里巴巴高管团队都希望保持对公司的控制权,即可以提名董事会的大部分人选。

 

  此外消息人士还表示,阿里巴巴的代表已开始与当前股东接触,讨论他们将在IPO中出售多少股份。一些小股东,包括美国私募股权公司银湖和General Atlantic,以及主权财富基金淡马锡控股和中投公司预计将出售少量股份。知情人士称,软银不太可能出售任何股份。雅虎此前已同意,在阿里巴巴IPO中出售10%的股份,未来将保留该公司的14%股份。


  另一项可能影响IPO规模的因素在于阿里巴巴的市值。根据近期分析师的估计,阿里巴巴的市值将为1150亿至2450亿美元,而平均预期为1600亿美元。亚马逊当前的市值为1550亿美元。这意味着雅虎将出售的10%股份价值160亿美元。


  消息人士称,阿里巴巴高管和银行尚未开始面向投资者进行宣传,也没有启动确定IPO价格的程序。预计阿里巴巴将在未来几个星期内正式提交IPO申请,不过这一申请文件中可能仍不会给出IPO的规模和售股构成。申请中可能显示,阿里巴巴公司和售股股东都将出售股份,但具体细节还需要进一步确定。


  如果市场条件有利,IPO价格处于较高水平,那么当前股东可能会出售更多股份。不过根据消息人士的说法,阿里巴巴可能不会将IPO定价过高,以测试市场的承受能力,因为这可能导致上市后股价大幅下跌,从而重蹈2012年时Facebook的覆辙。

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